金价暴跌之后贵金属、钱币市场冷热两重天

2013-04-24来源：广州日报作者：责编林冬阅读：次

摘要：由于上周金价大幅暴跌，广州黄金市场的交易狂潮持续了10余天；但对比金条、金首饰，贵金属市场的其余产品境遇大相径庭：本报记者多方走访市场，发现钱币市场交易依然清冷，T+D白银火上加火，铂条销售如沐春风。

贵金属下跌

由于上周金价大幅暴跌，广州黄金市场的交易狂潮持续了10余天；但对比金条、金首饰，贵金属市场的其余产品境遇大相径庭：本报记者多方走访市场，发现钱币市场交易依然清冷，T+D白银火上加火，铂条销售如沐春风。

业内人士提醒投资者：投资贵金属，态度需理性；并非跌得越多，就越值得购买，也并非所有的贵金属产品都值得所有人群去投资。根据个人需求、风险偏好理性选择产品，家庭投资者优先买金条，仍是该市场的基础定律。

看跌型黄金理财产品不断出炉

据Wind资讯数据，4月以来发行的挂钩黄金的理财产品中，除了少数银行继续发行设定目标区间的结构性理财产品外，其他大部分银行转向发行看跌黄金的结构性理财产品。

本月，工商银行、招商银行、平安银行在内的多家银行继续发行挂钩黄金的结构性理财产品，但由于市场行情突然转向，银行也迅速调整策略转向发行看跌型结构性理财产品。

如平安银行4月份发行了一款看跌型结构性理财产品。按照产品约定，只要在约1个月的最终观察日，金价较期初价格上涨幅度不超过15美元，理财产品即可获得5%的最高预期收益率。而如果金价1个月内上涨超过15美元，理财产品到期只能获得0.5%的低收益。

此前曾同时推出看涨和看跌型黄金理财产品的招商银行，改为推出区间累积型产品了。比如该行昨日在售的一款90天5万元起的挂钩黄金（区间累积型）产品，如果未来61个交易日黄金价格在初始价格（理财产品起息日价格）的92%至104%之间波动，则可以获得高达5.2%的年化收益率。以昨日1415美元/盎司为例，如果未来61个交易日金价全部在1301至1471区间内波动（不包含区间），则可以获得最高5.2%的年化收益率；如果只有一半的交易日在此区间内波动，则仅可获得2.6%的年化收益率；而最差的情况是全部交易日都不在区间内波动，那么没有任何收益，仅可拿回本金。

值得注意的是，工行是近几个月来一直坚持发行看跌型结构性理财产品的银行。以昨日工行发售的该系列产品为例，只要在理财期限38天的观察期内，金价不高于1590美元/盎司的边界水平，则可以获得最高3.7%的年化收益率。有分析认为，这个边界水平比当时金价高出150美元以上，30多天内金价突破这个边界的可能性很小，因此实现预期最高收益的概率比较大。

分析：后市难大涨可优选买结构简单的产品

毫无疑问，对未来黄金是涨还是跌的趋势判断，是影响此类挂钩黄金理财产品收益的最关键因素。

目前，多数专家认为未来黄金将迎来熊市，至少是难以大涨。广东中行黄金分析师胡年丰认为，黄金的牛市已经结束了。目前从供求关系、市场心理预期以及黄金最后避险港等各方面来看，对黄金都是利空。而从技术上来看，金价跌破每盎司1530美元的重要支撑位置后，后市的反弹依然不牢固，预计未来下探1300的可能性依然存在。

汇丰环球资本市场亚太区财富策略部总监叶剑雄表示，从技术上看基本上黄金已经进入熊市了。短期而言，金价仍然会大幅波动，而且走势也难以大涨，但相信之后价格会渐趋稳定。

对于投资者而言，要获得较高的挂钩黄金产品的收益还需要自身对黄金走势有一个基本的判断。

益财富研究员叶林峰对本报记者表示，首先，购买黄金挂钩理财产品需要投资者对未来金价有一个基本判断，而不能盲目跟风或者听从理财经理的鼓吹，在投资者对未来价格判断趋势的情况下再来选择与自身判断相同和相近的黄金挂钩理财产品。“在当前金价大跌的背景下，不少银行推出区间型、看跌型甚至看涨型的产品，这些都需要投资者对未来金价有自己的判断，在此基础上选择相应的产品。”

其次，投资者在选择产品时，还要判断产品预期收益实现的难易程度，有的产品设计的高收益率触发条款比较容易实现，而有的产品设计的高收益条款较难实现，“投资者要根据产品的实际情况进行判断。”

钱币市场：

小规格蛇年生肖币跌幅超过25% 新发“熊猫”跌破2万元

钱币市场并没有受到太大的有力促进，仅熊猫金币的销售大有增长，而熊猫金币与投资金条类同，均属于增值不多的投资型产品，部分业内人士因此质疑：金银币的定价机制存在不合理性。

截至昨日，广州金币市场价格依然处在下降通道中，触底反弹迹象并不明显。其中，跌幅最大的要属半年前上市的蛇年生肖金银币，其中本色十分之一盎司金银币一周内跌幅达到了15%，二手市场价格已经跌至2600元/套，而十分之一盎司彩色金银币也跌至2900元/套，两套产品自广州一手市场上市之日起，至今的跌幅已经超过了25%。2013年新发熊猫金币大全套跌幅为10%，目前二手市场可以19800元低价买到。

老钱币中，“袁大头”银元价格普遍小有下跌，云冈石窟2盎司银币价格跌幅最明显，跌12%，本周报价4900元/枚。相比近年发行的新币，老钱币比较抗跌，充分证明了发行量依然是决定钱币长线增值潜力最重要的标准。2005年之前，中国人民银行的纪念钱币产品的发行量，多数均在3万枚以下。

谨慎提醒：广东粤宝钱币投资分析师王超宇认为，不是越便宜的金银币就越值得抄底，本周小规格钱币的跌幅远胜大规格钱币，建议以发行量、料价比为主要参考指标，优先抄底料价比超过50%以上或发行量小于3万枚的产品，无论新旧。

其他贵金属：

白银T+D成交量暴增银条、铂条均热卖

受益于黄金价格暴跌与反弹，广州市内，其余贵金属产品的交易均十分红火。白银T+D产品交易量大幅度放大，上海黄金交易所的白银现货近5天的平均日成交量，比4月10日之前的单日成交量高出近2倍，其他各贵金属平台的白银交易也均有2~5倍的环比增长幅度。不过，与黄金T+D市场类似，一周投资里，部分投资者大幅获利几十万元，部分投资者亏损达十余万元。

同时，受益于黄金价格波动，实物银条、铂金条的交易也大幅度回升。记者本周在江南大道北与亚洲国际大酒店的两个贵金属超市分别看到，几位抢购黄金的投资者也顺道购买了小规格银条或铂金条，海珠区的黎小姐认为：“铂金的地质稀缺性更强，只有黄金储量的5%左右，如今价格暴跌买入，未来仍将增值。”

谨慎提醒：招商银行广州分行的李春晨认为：铂金条、银条并非货币等价物，与黄金的投资价值不可同日而语，交易费用相对较高，不建议买得太多。

黄金股票：

财务报表密集公布期前夕股价再次大幅走跌

自上周初期暴跌之后，A股市场黄金板块筑底迹象明显，多数采掘个股连续5个交易日均以“红柱”报收。然而，行至本周二，依然为大盘的强势下跌所拖累，均大幅走跌报收。其中，中金黄金跌幅为3.41%，紫金矿业跌幅为2.52%，所幸均没有创新低，技术指标依然坚挺。

从市场成交来看，近期抄底黄金股票的投资者远没有抄底实物黄金的人多。中金黄金（600489）、金叶珠宝（000587）等企业，至今没有公布2012年年报，而就在本周三到周五时间，该板块将有5家企业先后公布季报与年报。在此之前，机构投资者的态度也相对谨慎。

相对于其他板块来说，黄金企业“业绩”疑云重重，中金黄金始终没有任何快报提前预知2012全年、2013一季度业绩；而山东黄金（600547）自4月3日因“重大资产重组”事项停牌以来，接近5月2日期限，依然没有复牌迹象；机构推测：其资产重组应与市场预期有异，之前普遍预期，其将通过资产置换，优化兼并金矿事宜。但金价10天前大幅下跌，为众多黄金企业发展带来了变数。

谨慎提醒：中投证券的陈伟元认为：虽然A股市场不佳，但黄金板块的中长线投资价值却值得特别关注。类似企业有的是真金白银、资产实力雄厚，金价大跌对其业绩有影响，但市场需求增长，很可能抵消了这些影响，仍是个股投资的价值洼地。