去年,静下心来认真读的书没有几本,《巴菲特致股东的信：股份公司教程》算是例外了。一方面是单位领导推荐了此书，读完的确很有感触，另一方面对巴菲特一直很关注，但大多是通过别人的作品了解他，没有直接读他自己写的东西，加上单位搞了个青年读书征文，于是把所得所想记了下来。

挂在本人博客里，算是送给朋友们的新年礼物吧，大家分享一下我个人粗浅的投资和职业成长的心得，还望方家指正。此文系原创，且将结集出版，请勿转载。

巴菲特成功三要素

——《巴菲特致股东的信：股份公司教程》读后感

 

沃伦·巴菲特是投资界的一个传奇，陆续读过一些关于他的传记和文章，但对他的了解一直停留在他人转述上，看过《巴菲特致股东的信：股份公司教程》（以下简称“致股东的信”），我对巴菲特有了全新的更深入的认识。

巴菲特每年都在他执掌的伯克希尔—哈撒韦公司公布年报的时候写给股东一封信，这本书是美国纽约市卡多佐法学院教授劳伦斯A·坎宁安将巴菲特历年给股东的信中相关内容按特定的主题加以组织整理编著而成的，探讨的主题从挑选经理、选择投资目标、评估公司，到有效使用金融信息，涵盖企业管理、投资等多方面内容，在我看来它不仅是一本富于实用性和教育性的投资手册，更是一本关于事业成功的教科书。没有哪个人的成功是偶然的，专业、执着、舍弃，这是我读完《致股东的信》后，从巴菲特身上领悟到的成功三要素。

专 业

巴菲特之所以成功，首先源于他超强的专业能力。从巴菲特的成长经历不难看出，他曾进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理，后考入哥伦比亚大学金融系，师从著名投资学理论家本杰明·格雷厄姆，深谙基于价值分析原理及工具方法，建立了自己独特的以价值投资为根基的增长投资策略；《致股东的信》一书收集了巴菲特在公司财务和投资、会计与估值等领域全面深入的论述，罗列了他在公司治理结构、高管激励等方面精辟独到的观点。从书中的每章每节巴菲特准确的术语、严谨的推理和深入浅出的表达中我们不难发现，巴菲特不但精于投资，而且深刻掌握金融、财务、管理等专业知识。

因为专业所以能做到复杂的问题简单化。巴菲特说：“要成功地进行投资，你不需要了解β值，有效市场理论，现代投资组合理论，期权定价或者新兴市场。我们认为投资专业的学生只需要教授2门课程—如何评估一家公司以及如何考虑市场价格” （1999年致股东的信）。这实际上是用专业判断找出决定投资价值的关键因素，简化决策流程，减少信息噪声，提高了决策效率；巴菲特总结其成功投资的关键在于“在一家好企业的市场价格比固有的企业价值大打折扣时买入其股份”，集中投资并长期持有。这正是巴菲特投资之道的精到之处，洞悉资本增长规律，关注公司长期发展趋势，忽略资本市场短期波动，将复杂的投资组合和难以把控的波浪理论统统放到一边，真正做到了去粗取精，简单明了，直指核心；巴菲特在1986年致股东的信说：“查理·芒格和我实际上只有两项工作，一项是吸引并留住才华横溢的经理们来管理我们各种各样的业务，另一项是资产配置”。对一个超级投资公司CEO的管理定位进行了简明扼要的概括，真正抓住了管理的要害。古人云，大道至简。巴菲特的管理思想和投资策略是如此简单，但却又如此有效。这其中不正蕴涵着他运用自如的专业精神和博大精深的投资智慧吗！

因为专业所以才会拥有远见卓识。巴菲特投资极具前瞻性，成功的例子不胜枚举，而他在管理方面的思想之深刻，则是在我看完本书后才形成的新认识。我印象最深的就是巴菲特1985年在致股东的信中就提出了用股票期权激励经理们会对股东产生毒害作用，与当时和此后相当长一段时间主流中长期激励专家们的观点相左，股票期权的负面作用在进入新世纪后才被广泛地关注，巴菲特的预见性得到了很好的印证。

因为专业所以能取得一个个巨大的成功。巴菲特在波谲云诡的资本市场不断地书写传奇，先后发现了后来被市场证明的一批大牛股：1973年投资华盛顿邮报，1976年买进GEICO保险公司，1989年发掘吉列刀片和可口可乐。巴菲特在过去的30余年中执掌的伯克希尔公司年复合增长率高达24％，他自己也从一个普遍家庭的小男孩成长为《福布斯》全球排名稳居前三甲的超级富豪。

执 着

从《致股东的信》一书中，处处能感受到巴菲特的执着精神，我觉得在选股思路、买进方式、持股策略和投资者管理等四个方面体现尤其突出。巴菲特选股不仅仅重视公司的账面价值，更关注内在价值和市场价格的差异，他只买进心目中市场价格比固有的企业价值大打折扣的好企业，这一点从不动摇；在买进方式上，一旦选定目标，尽可能多地买进，没有丝毫犹豫；而持股策略则是坚定地长期持有，从不进行短线的套利操作，按书中巴菲特的话来说就是：“如果我们拥有管理优秀的杰出公司的股份，我们喜爱的持股期是永远”（1993年致股东的信）。他反对在公司表现良好时忙于抛售股票，兑现盈利，却死抱住令人失望的公司的人。在投资者管理方面，巴菲特执着地认为伯克希尔公司应该吸引正确的投资者，他们不过份关注本公司股票价格并且很少交易，是愿意长期做伯克希尔公司股东的长线投资人。

巴菲特1973年1100万美元投资华盛顿邮报至今一直持有，到1999年增值至9.60亿；1976年4571万美元买进的GEICO保险公司持有20年，盈利23亿，增值50倍；1989年6亿美元买入并一直持有的吉列，和13亿买进的可口可乐，到1999年分别增值33.5亿和103.5亿元。始终如一的理念、钢铁一般的意志加上数十年如一日以不变应万变的追求，铸就了传奇的巴菲特，也正是因为拥有了这份执着，成就了巴菲特的传奇。

 

舍 弃

作为第一位靠证券投资成就宏伟事业的职业投资人，巴菲特的成功还有一个决定因素就是：懂得舍弃。如果说精通专业使巴菲特找到成功的方法，执着精神让巴菲特拥有成功的品质，那么适时舍弃则是他赢得成功的保障---管理者最难能可贵也是最重要的不是如何把事情做好，而是知道做正确的事。知道自己能干什么该干什么并且做出正确的决策，是一个人投资获利和事业成功的关键所在。

变幻莫测的资本市场处处放牧着诱惑，但巴菲特始终坚持自己的原则，做到有取有舍，把握自如，确保投资安全和业绩持续增长。选股时巴菲特坚持不熟不做，不懂不碰，他没有买进1999年股价上涨近30倍的高通公司，没有买进代表新经济的网络公司股份，虽然错失过一些机会，但也因此远离了网络泡沫破裂造成的暴跌；在巴菲特看来，投资不是从价格波动中赚钱，而是投资伟大的公司，在买进股票后一般都长期持有，放弃了对投资者极具吸引力的短期套利操作，同时也成功回避了短线不确定性引起市场波动带来的投资风险。

懂得舍弃，实际上是对自己有清醒的认识。巴菲特在1996年致股东的信中说：“查理和我即便在寻觅一生之后，只能鉴别少数注定必然伟大的公司”，这不仅是一种自谦的表示，而且是不妄自尊大，对自己有客观的评价，正是这种平和淡定的自我认知，使他创造了有史以来最高的长期投资业绩，成为风云变幻的华尔街40余年屹立不倒的长青树。

 

成功的因素人人相近，失败的原因个个不同。精通专业、执着追求、懂得舍弃，是巴菲特的成功三要素，不也是众多名人大家职业成功的要诀吗！专业是职业成功的基石，执着是职业成功的动力，舍弃是职业成功的关键，十年学习实践找到职业发展主线，一生不懈追求方能成就辉煌事业。巴菲特的投资神话难以复制，但巴菲特的成功三要素却是值得我们职业发展过程中深入学习和不断复制的。

职业生涯是每个人一生最大的投资，想和巴菲特一样事业有成吗？那就让我们一起努力，不断提高专业能力，磨练执着精神，学会适时舍弃，书写属于自己的职业辉煌吧！